紡織新兵：竣邦-KY

紡織產業在台灣已經發展超過半個世紀以上，儼然成為傳統成熟產業，相關公司及供應鏈在台灣人力及設廠條件等不俱成本優勢下，早已紛紛西進中國大陸或是南向越南、柬埔寨等低廉勞力成本地區，紡織產業曾經一度成為夕陽產業代名詞，投資人幾乎忘記它。然而，紡織成衣是民生必需品，加上近幾年運動休閒風潮興盛，機能衣及運動衣成為台灣廠商研發強項，加上品質及生產管控，國際大廠均向台灣廠商下單，如儒鴻(1476)、聚陽(1477)等大廠鹹魚翻身，在東南亞越南建置大規模生產基地，承接國際品牌大廠訂單。不過，本期要介紹竣邦-KY(4442)是一家專業機能性與高科技紡織品布料設計開發商，並無大規模生產基地，類似紡織界布料IC設計公司，屬於輕資產、設計開發能力強，產品深獲國際大廠採用，深值投資人了解關注。

深入了解客戶需求，快速設計開發市場需求布料

竣邦-KY(4442)成立於2021年7月，實際營運主體竣邦國際設立於1999年，主要從事機能性及高科技紡織品布料設計開發，產品應用領域包含滑雪服、衝浪褲、戶外休閒及運動等服飾布料。該公司董事長高振芳先生，早期在國內紡織大廠福懋興業擔任業務部經理，發現市場有一個很大缺口，就是國內多數紡織業者建置大規模代工生產基地，卻無法為國際大廠開發設計布料，是以創立該公司，歷經20餘年，該公司核心競爭優勢在於對流行趨勢與最新市場議題敏感度強，深入研究品牌需求，且對完整的紗、織、染及後加工的技術能力掌握度高，可以快速且彈性為國際品牌大廠開發布料，發展迄今，該集團除在台灣台北中和建立總部、研發及接單中心外，另在中國大陸蘇州設有產品開發中心且為大陸供應鏈生產管理中心，亦在越南設有管理中心及數位印花與功能性貼合產線。

產品已獲多家國際大廠採用，技術及供應鏈管理深獲肯定

竣邦-KY(4442)從滑雪、衝浪等機能性產品起家，目前已開發超過 7 萬組產品，延伸至戶外、休閒、運動、個人防護設備/工作服等。2023年上半年，最大客戶為全球運動領導品牌NIKE，佔營收比重29.8%，其次為全球羽絨衣霸主Canada Goose佔24.4%、衝浪滑雪集團Boardriders集團佔14.4%、全球最大滑雪品牌BURTON佔8.5%；瑜珈品牌 Lululemon 等其他客戶則佔22.6%。除既有品牌客戶深耕外，該公司亦持續新增國際品牌客戶，近年新增Alo、Vuori、Under Armour、Athleta、Carhartt、Helly Hansen Workwear、MWC 及 Descente 等一線國際品牌。此外，該公司將持續開發高附加價值布料，紡織業界一般以每碼 1 美元作為快速衡量布料是否為具有競爭力之標準（每碼超過 1 美元者屬相對高單價產品），該公司2023年1美元/碼以下產品僅佔營收4.4%、1~3美元/碼佔31.3%、3美元/碼以上佔64.3%，顯示該公司產品係屬高單價且毛利較高產品。

受全球經濟景氣影響衰退，但終端客戶庫存去化近尾聲，明年回到成長軌道

在全球景氣未見明顯回溫、通膨及原物料價格上漲之影響下，許多品牌商進行庫存去化，放緩下單動能，導致竣邦-KY營收呈現小幅衰退，2023年上半年營收僅5.33億元，較2022年衰退11.3%，毛利率從2021年26.59%下滑至23.68%，稅後淨利0.19億元，上半年每股盈餘0.79元，展望下半年及2024年，終端客戶庫存去化近尾聲，該公司近期感受到品牌客戶拉貨力道逐漸回溫，加上新開發多個品牌客戶將逐漸發酵，是以2024年有機會回到成長軌道。竣邦-KY(4442)目前實收資本額2.45億元，預計11月底股票掛牌上櫃，每股暫訂承銷價格20元。

圖

客戶佔比

淡藍色:Nike 29.8%、橘色:Canada Goose  24.4%、灰色:Boardriders 14.4%、黃色:BIRTON 8.5%、靛色:Lululemon及其他客戶佔比 22.6%