1. Q2財報暴衝：
   單季營收達 295.95 億元，年增 79.54%；稅後純益 39.97 億元，年增 105.28%。單季 EPS 10.3 元，首度「一季賺一股本」，推升上半年 EPS 18.58 元，營收與獲利雙創新高。

2. 三大成長動能：
   下半年看好 GB 系列散熱持續放量、ASIC 客戶水冷布局加速、手機 VC（均熱板）模組啟動出貨，三箭齊發推升營運動能。

3. 毛利率與匯率影響：
   Q2 毛利率 24.41%，較 Q1 的 25.83% 回落，主因新台幣急升侵蝕匯兌收益；但業外仍認列 6.89 億元正向貢獻，帶動整體獲利再創高。

4. 產品組合優化：
   上半年伺服器與網通相關營收 年增 150%、占整體營收 63.9%，為結構優化關鍵；機箱營收翻倍，帶動機箱與散熱產品出貨齊增。

5. 下半年展望指引：
   公司維持正向看法，GB200 模組出貨將延續高檔，並開始交付部分 GB300 組件；若無關稅等系統性風險、匯率維持穩定，營收與獲利可望持續成長，且 Q3 毛利率目標挑戰 Q1 高點 25.83%。

6. ASIC 與 GPU 水冷動態：
   GB200 與 GB300設計架構相近、競爭態勢類似；ASIC因高度客製化（水冷板數量與系統設計更複雜），雖目前 GPU 水冷營收比重較高，但高階 ASIC 專案投入快於 GB 系列，水冷需求明顯升溫，預期將成為後續重要成長引擎。

7. 產能與地緣配置：
   越南廠全年預計貢獻集團營收逾 3 成，主要供應美系雲端服務客戶，最終將形成12 廠規模，支撐全球交付能力。

8. 技術研發與新應用：
   與特定客戶合作開發均熱片封裝、微米級水道（Microchannel）等高效散熱技術，加速小面積快速導熱；手機 VC已於下半年啟動出貨，預計明後年持續挹注營收；機器人散熱（風扇＋散熱片）亦被視為未來成長動能。

結論
奇鋐憑藉 295.95 億元單季營收與 10.3 元單季 EPS 的亮眼成績，搭配 GB200/GB300 量產推進、ASIC 水冷需求爆發與 63.9% 的高比重伺服器網通營收結構，展現強勁成長曲線。短線留意匯率與關稅等系統性風險對 24.41%／25.83% 毛利率目標的影響；中長期則受益於水冷滲透率提升、越南產能＞3成貢獻與12 廠全球布局。整體而言，奇鋐具備「基本面創高＋產能與技術卡位＋需求擴張」的三重支撐，值得持續關注並逢回布局。