AMAX-KY為何掛牌大漲147%

人工智慧(AI)為未來趨勢，相信已經是所有投資人都不會否認的事實，而輝達(Nvidia)近期所推出的晶片更是不停帶起風潮，但是，無論晶片性能有多麼優異，要能夠被企業或消費者使用，必須將週邊相關零組件組裝成整機伺服器，組裝代工業務無論是OEM或ODM模式，一直都是台灣科技業強項，如緯創(3231)、廣達(2382)及鴻海(2317)等，是以輝達(Nvidia)執行長黃仁勳先生，今年就親自來台2次，除推銷AI產品有多厲害外，另外最重要就是與台灣供應鏈廠商洽談合作事宜。

而本期我們特別專訪到一間公司，雖然他也是伺服器組裝廠，但卻有別於上述幾家公司是因為GPU的爆發而有所成長，早在幾年前他便以CPU為核心的AI伺服器起家，這間公司便是AMAX-KY(6933)，第一天上市股價便大漲至238元，漲幅高達147%。AMAX-KY旗下子公司AMMX Engineer Corporation 於1984年在美國矽谷成立，係由現任董事長倪小菁女士創立，發展迄今全球員工人數約有430人，實收股本新臺幣3.62億元，股東陣容除董事長家族持股超過50%外，公司技術及經營能力深獲鴻海青睞，鴻海集團透過富士康旗下投資公司持股25.7%，並占有兩席董事。

定位為伺服器軟硬體整合廠商，提供客製化及全方位的解決方案

伺服器產銷廠商，能夠在美國矽谷高科技高人力成本下營運，一剛開始我們感到相當懷疑，這是台灣及亞洲地區的強項啊！到底AMAX-KY(6933)營運有什獨到之處呢？AMAX-KY不承接大型雲端企業如微軟、亞馬遜及臉書等ODM/OEM訂單，而定位為伺服器軟硬體整合廠商，銷售業務型態主要提供企業級高性能(HPC)及人工智慧(GPU/CPU)伺服器、機櫃及儲存、散熱等客製化及全方位的解決方案，接單對象廣含軟體開發商、設備製造商、政府機關及研究單位等，產業範圍涵蓋半導體製造、人工智慧(智慧駕駛、健康醫療、智慧體育、智慧農業等)及資訊安全等領域。

公司設立於矽谷貼近全球最先進科技技術，2015年即投入液冷技術開發

矽谷為全球高科技重鎮，AMAX-KY設立於此，雖然人力成本較高，但對技術趨勢最為貼近，由於高運算伺服器將帶來散熱議題，台灣廠商這幾年才發展液冷技術，但該公司2015年即開始投入液冷技術開發，並獲選為Nvidia菁英夥伴，經歷多年研究，2020年終於成功研發設計符合半導體工廠標準之先進液冷設備，作為半導體為影設備領導廠製造商多光束晶圓圖像的檢測工具。整體而言，該公司目前主要產品可區分為人工智慧高效能運算解決方案、高密度伺服器和儲存解決方案、液冷整機櫃解決方案及其他，2023年上半年各產品比重分別為47%、18%、30%、5%。

受缺料因素影響，2023年下半年營運成長力道恐減緩，但2024年保持樂觀看待

AMAX-KY在美國矽谷起家，發展至今已在中國大陸蘇州、歐洲之愛爾蘭以及台灣中壢均設有生產基地，2023年上半年銷售地區，美國、亞洲及歐洲比重各為68%、29%、3%。因高速運算加上人工智慧興起，導致各行各業對伺服器需求增加，該公司營收從2020年34.11億元翻倍至2022年67.49億元，且毛利率逐年上揚，但這也側面反映了AMAX的營收提升實際上並不是因為輝達新開發的GPU晶片，而是以CPU為核心的伺服器在成長。而做為組裝廠，如果只會組裝的話勢必無法在眾多競爭者之間取得優勢，因此必須想辦法提高附加價值或是建立技術門檻，而在伺服器當中散熱便是相對要求技術的一環，畢竟機房空間有限，而在進行高效運算的同時也會釋放不小的熱能，為了避免高溫環境對運算效能以及機器運作的影響，如何達到更好的散熱效果便成為相當重要的議題。

因此AMAX-KY就選擇了液冷散熱作為技術研發方向，為客戶提供液冷整機櫃解決方案，從結果來看確實也頗有成效，今年由於液冷整機櫃解決方案的營收佔比上升，使得AMAX-KY在營收沒有明顯跳升的情況下，毛利率大幅提高，而在AI成長趨勢明確的狀況下，AMAX-KY的後續發展的確也值得期待。不過在近期內，因為護國神山的產能幾乎都貢獻給了輝達的GPU晶片，而輝達的晶片又主要供應給北美前幾大的CSP業者，因此也需要注意未來在晶片取得上，AMAX-KY是否會受到產能供給的阻礙，這便是投資人需要長期關注的市場情況。