外資升評價： 摩根士丹利證券將日月光投控（3711）投資評等上調至「優於大盤」，並推測合理股價可達180元，主要看好其AI晶片業務的表現與防禦特性。
股價回檔嚴重： 日月光投控股價自7月高點下跌逾20%，比大盤的回檔幅度10%還要嚴重，反映出半導體市場復甦不如預期以及AI GPU測試業務滲透較慢的情況。
AI晶片業務前景看好： 摩根士丹利認為，日月光投控在CoWoS-S技術上有望有所突破，2025年起營運將開始貢獻，這是重新投資日月光的最佳時機。
AI營收成長預測： 預估到2025年，AI晶片將貢獻日月光投控營收的5%～6%，而2026年則翻倍至10%。在獲利方面，2025年AI晶片將占全年獲利的7%～8%，2026年則增至15%。
EPS預期倍增： 日月光投控的每股稅後純益（EPS）預計2024年達8.39元，年增約15%，而2025年、2026年EPS將分別提升至12.84元和16.51元，2026年的EPS將比2024年幾乎翻倍。
技術認證突破： 台積電已認證日月光投控的CoW技術，並專注於高階技術如CoWoS-L和SoIC，讓日月光負責更多成熟技術如CoWoS-S，這對日月光來說是重要的成長機會。
產能擴增： 日月光投控目前的WoS產能為每月5,000片，若加上CoW，預計2025年將擴充至每月約1萬片，台積電2025年總產能7萬片，預示日月光將承接約15%的外包產能。
未來機會： 外資指出，輝達低階Blackwell B200A晶片及英特爾的Habana Gaudi 3都將採用CoWoS-S技術，進一步提升日月光投控的市場地位。
結論： 摩根士丹利看好日月光投控在AI晶片業務上的潛力，預估其2026年獲利將比2024年增加近1倍，隨著技術突破與產能擴充，日月光投控有望成為半導體市場的關鍵玩家。
